Οι παρατηρήσεις της Insurance Europe για τις τιτλοποιήσεις (STS)

Της Λαλέλας Χρυσανθοπούλου,

Τις παρατηρήσεις αναφορικά με την πρόταση της Κομισιόν για ένα νομοθετικό πλαίσιο για απλές, διαφανείς και τυποποιημένες τιτλοποιήσεις (STS) δημοσιοποίησε η Insurance Europe, η ένωση των ασφαλιστικών και αντασφαλιστικών εταιρειών της Ευρώπης.

Η Insurance Europe υπογραμμίζει ότι είναι υπέρ της ενθάρρυνσης των “καλών” τιτλοποιήσεων (σ.σ. σε αντιπαράθεση με τις τιτλοποιήσεις “τοξικών” στοιχείων ενεργητικού που αποτέλεσαν το φιτίλι για την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση της περιόδου 2007-2008) που μπορούν να συνδράμουν στη χρηματοδότηση της ευρωπαϊκής οικονομίας.

“Η ενισχυμένη τυποποίηση, η διαφάνεια και η ποιότητα των τιτλοποιήσεων (συμπεριλαμβανομένων και των απαιτήσεων για διακράτηση κινδύνου) θα στηρίξουν το ενδιαφέρον και την πρόσβαση των ασφαλιστικών ομίλων για αυτή την κατηγορία τίτλων. Ομως, απαιτούνται κεφαλαιακές χρεώσεις (capital charges) με μεγαλύτερη ευαισθησία στον κίνδυνο προκειμένου να δημιουργηθεί μια βιώσιμη αγορά τιτλοποιήσεων στην ΕΕ”, αναφέρεται στο κείμενο παρατηρήσεων της Insurance Europe.

“Υπό αυτό το πρίσμα, η μεταχείριση των τιτλοποιήσεων βάσει του υφιστάμενου πλαισίου της Solvency II υπερεκτιμά σε μεγάλο βαθμό τους κινδύνους στους οποίους εκτίθενται οι ασφαλιστές όταν επενδύουν σε αυτούς τους τίτλους””. Σύμφωνα πάντα με την ενωση, αρκετά στοιχεία του πλαισίου για τις STS χρήζουν επανεξέτασης. Συγκεκριμένα, οι ρυθμίσεις για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις των εταιρειών βάσει της Solvency II δεν θα πρέπει να καλύπτουν μόνο τα μειωμένης εξασφάλισης (junior) τμήματα (tranches) των  STS τιτλοποιήσεων, αλλά όλα τα τμήματα, περιλαμβανομένων και των κυρίων (senior tranches).

Η Insurance Europe υποστηρίζει επισης ότι οι προτάσεις της Επιτροπής πρέπει να επικεντρωθούν στην πιθανότητα αλλαγών της σημερινής προσέγγισης της Solvency II, υπογραμμίζοντας παράλληλα πως η πιστοποίηση των τιτλοποιήσεων που συνάδουν με τα κριτήρια για να χαρακτηριστούν STS πρέπει να διεξαχθεί από ανεξάρτητο φορέα, ώστε να αποφευχθούν συγκρούσεις συμφερόντων και να ενισχυθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών στην αξιολόγηση.